인텔리빅스 공모주: 균등 비례 배정 청약전략

인텔리빅스  청약전략

기본정보

• 공모가: 9,000원 (희망 밴드 최상단 확정)
• 청약일: 10월 21일 ~ 10월 22일
• 최소청약: 20주 (증거금 90,000원)
• 균등 배정: 약 1.2주
• 환불일: 10월 26일 (환불 기간 4일 소요)
• 수요예측 경쟁률: 1,234대 1 (참여 기관 2,357곳)
• 상장 예정일: 10월 30일
• 상장일 유통 물량: 22.94% (약 260만 주, 234억 원)
• 의무보유 확약률: 6.14% (최종 40~45% 상향 추정)
• 주관사: 미래에셋증권

1. 기업 실적 및 기술적 경쟁력 분석 (Business Model & Fundamentals)

비전 AI(Vision AI) 및 생성형 AI 기반 기술 인프라는 공모주 가치 평가 시 기업의 본질적 가치와 중장기 성장 여력을 측정하는 핵심 지표입니다. 최근 대다수 AI 기업들이 적자 상태에서 기술특례 상장을 추진하는 것과 달리, 인텔리빅스가 보유한 독자적 기술력과 상용화 실적, 그리고 실질적인 당기순이익 창출 능력은 이번 IPO의 투자 안전성과 주가 상승 여력을 정밀하게 평가하는 핵심적인 기준입니다.

1.1 핵심 기술 포트폴리오 및 비즈니스 구조 평가

인텔리빅스는 영상 분석 기반 비전 AI와 생성형 AI 엔진을 융합하여 일상 및 산업 전반의 위험을 자율적으로 관제·대응하는 '자율형 안전운영 체계 솔루션'을 공급하고 있습니다.

• 통합 플랫폼 인프라: 현장의 영상, 센서, 음향 등 공간 데이터를 수집·분석하여 위험 상황을 AI가 실시간으로 판단하고 최적의 대응 방안을 브리핑하는 AI 관제 플랫폼이 주 포트폴리오입니다.
• VIX 엔진 시리즈의 기술적 차별성:
  • VIX 2.0: 600만 건 이상의 현장 실사 데이터를 학습하여 독자 개발한 영상 분석 핵심 엔진으로, 경량화 및 연산 효율성을 극대화해 경쟁사 대비 뛰어난 가성비를 제공합니다.
  • VIX 4.0 (Physical AI 통합 솔루션): 수동적인 위험 탐지에 그치던 기존 CCTV 관제를 넘어, AI가 위험 상황을 스스로 이해하고 관리자에게 브리핑하며 설비를 원격 제어합니다. 더 나아가 피지컬 AI(자율주행 로봇 등)와 연동하여 위험 구역에 로봇을 직접 출동시키는 능동적 제어 체계를 구축했습니다. 이러한 고도화된 기능은 B2G 및 B2B 계약에서 높은 단가 프리미엄을 유지하고 가격 결정권(Pricing Power)을 강화하는 원동력이 됩니다.
• 매출 구조 및 정책적 수혜: 매출의 60%는 지자체 및 공공기관(B2G), 40%는 대기업 공장 및 건설 현장(B2B)에서 발생합니다. 중대재해처벌법 시행 이후 산업 안전 AI 수요가 급증함에 따라, 공공 시장의 안정적 매출 기반 위에 B2B 가공 매출이 가산되는 구조적 선순환을 확립했습니다.
• 핵심 기술 인프라 현황:
  • R&D 인력 비중: 전체 인력의 42%를 연구개발 인력으로 구성하여 기술 우위 유지.
  • 기술 독자성: 안전 AI 구현에 필요한 핵심 기술 전 과정을 풀스택(Full-Stack)으로 내재화.
  • 학습 데이터 및 라이선스: 600만 건 이상의 현장 데이터 학습 완료, 누적 라이선스 발급 60만 건 돌파.
  • 레퍼런스 구축: 서울시·화성시·오산시(도시 생활 안전), 삼성·LG·SK(산업 안전), GS·포스코(건설 안전) 등 국내 주요 공공기관 및 대기업 검증 완료.

Intellivix Industry

1.2 재무 성과 및 수익성 비교 우위 분석

미래 추정 순이익을 기반으로 공모가를 산정하는 적자 AI 특례 상장 기업들과 달리, 인텔리빅스는 이미 창출되고 있는 실질 당기순이익을 바탕으로 밸류에이션을 산정한 흑자 AI 기업입니다.

피어 그룹 내 상당수 기업이 실적 악화로 시가총액 위축 및 상장폐지 리스크를 겪는 시장 환경에서, 인텔리빅스의 지속적인 순이익 창출 역량은 공모가의 신뢰도를 대폭 높여주는 핵심 심지선입니다. 실적이 부실한 타 상장사와 명확히 차별화되는 이 재무적 안정성은 공모주 투자 시 하방 리스크를 효과적으로 방어하는 핵심 기제입니다.

최근 2년 만에 매출액을 2.5배에서 최대 5배까지 성과를 확장했으며, 이익의 질적인 측면에서도 매출 증가에 발맞추어 당기순이익이 함께 고성장하는 구조를 입증했습니다. 다만 B2G 사업 비중이 높아 공공기관 예산 집행이 집중되는 4분기에 매출과 이익이 집중되는 계절적 특성이 존재합니다.

인텔리빅스가 입증한 실적 기반의 기술 경쟁력과 재무적 안정성은 공모가 산정 과정(Valuation)에 구체적인 수치로 반영되었으며, 이는 기관 수요예측 결과로 이어졌습니다.

2. 공모가 산정 및 기관 수요예측 결과 분석 (Valuation & Demand Forecast)

공모가 산정 방식의 합리성과 기관 투자자의 수요예측 결과는 상장 직후 주가 흐름과 수급의 향방을 가늠하는 확실한 지표입니다. 적정 평가가액 도출 과정과 기관의 실제 참여 열기를 분석하여 투자 적정성을 정밀히 진단합니다.

2.1 피어 그룹 비교 및 공모가 산정 적정성 평가

인텔리빅스는 피어 그룹(Peer Group)으로 국내 대표 영상 분석 및 AI 전문 기업인 아이디스, 이노뎁, 트루엔, 포커스AI, 알체라 등 5개사를 선정했습니다.

평가 및 수요예측 항목	세부 내용 및 결과 수치
비교 대상 기업 (Peer Group)	아이디스, 이노뎁, 트루엔, 포커스AI, 알체라
피어 그룹 평균 PER	22.02배
주당 평가가액	11,405원
공모가 할인율	11.28% ~ 25.08%
희망 공모가 밴드	7,600원 ~ 9,000원
최종 확정 공모가	9,000원 (최상단 확정)
수요예측 참여 기관 수 / 경쟁률	2,357곳 / 1,234대 1
최상단 이상 신청 비율	100% (참여 기관 전체)
기본 의무보유확약 비율	6.14%

비교 기업들의 최근 4개 분기 실적 기준 평균 PER은 22.02배로 산출되었으며, 이를 인텔리빅스의 당기순이익에 적용한 주당 평가가액은 11,405원입니다. 여기에 11.28%~25.08%의 할인율을 적용하여 희망 공모가 밴드를 7,600원~9,000원으로 제시하였고, 수요예측 결과를 반영하여 최종 공모가는 밴드 최상단인 9,000원으로 확정되었습니다.

2.2 기관 수요예측 결과 및 최종 의무보유확약 비율 추정

기관 수요예측에는 총 2,357개 기관이 참여하여 1,234대 1의 경쟁률을 기록했습니다. 신청 수량 기준 100%가 공모가 밴드 최상단(9,000원) 이상을 제시하여 시장의 강력한 인수 의지를 확인했습니다.

공시된 단순 의무보유확약 비율은 6.14%로 다소 낮게 시작하지만, 대표 주관사인 미래에셋증권의 과거 약관 패턴을 정밀 분석하면 수급적 반전 요소가 존재합니다. 미래에셋증권은 최종 확약 비율이 40% 미만에 머물 것으로 예상되는 딜(예: 기고산업, 앨리스그룹)의 투자설명서에는 40% 미달 위험 문구를 사전 삽입하지만, 최종 확약이 40% 이상을 기록했던 딜(예: 매드업, 마키나락스)에는 해당 경고 문구를 제외하는 일관된 패턴을 보여왔습니다.

이번 인텔리빅스의 투자설명서 역시 해당 제한 문구가 삭제되어 있으므로, 최종 의무보유확약 비율은 약 40%~45% 수준까지 대폭 상향될 것으로 추정됩니다. 확약 비율이 45%로 확장될 경우 상장 당일 실제로 유통되는 주식 수가 크게 감소하여 초반 매도 압력을 획기적으로 낮추는 강력한 수급 호재가 됩니다.

높게 평가된 수요예측 성과와 최종 확약 상향 가능성은 상장일 유통 가능 물량을 최소화하여 수급적 부담을 크게 경감시키는 결과로 이어집니다.

3. 공모 구조 및 상장일 유통물량/오버행 리스크 분석 (IPO Structure & Liquidity Risk)

공모 주식의 구조적 특성과 상장 당일 실제 유통 가능한 물량의 가벼움은 초기 주가 변동성을 결정짓는 핵심 요인입니다. 기존 주주의 오버행 리스크 유무와 최종 확약 적용 시 유통물량 감소 효과를 시뮬레이션합니다.

3.1 공모 개요 및 청약 조건 정리

• 공모 규모: 총 225억 원 (총 2,500,000주, 100% 신주 모집)
• 배정 비율: 일반 청약자 625,000주 (25%) / 기관 투자자 1,875,000주 (75%)
• 주관사 청약 조건 (미래에셋증권):
  • 청약 한도: 온라인 청약 시 일반 고객 기준 최대 200% 한도 적용
  • 청약 수수료: 건당 2,000원 (온라인 기준)
  • 최소 청약 수량 및 증거금: 최소 20주 (확정 공모가 9,000원 기준 증거금 50% 적용 시 90,000원 필요)
  • 계좌 개설 조건: 청약 당일 비대면 개설 계좌 및 은행 연계 계좌를 통한 청약 참여 가능

3.2 상장일 유통 가능 물량 및 스팩급 가벼움 시뮬레이션

인텔리빅스는 상장 당일 소액주주 물량을 제외하면 시장에 출회될 수 있는 기존 주주의 매도 물량이 거의 없는 수급 구조를 갖추고 있습니다.

• 초기 유통 가능 물량 (기본 확약 6.14% 적용 시): 유통 가능 주식 비율은 전체 주식의 22.94%, 유통 가능 금액은 약 234억 원입니다.
• 최종 확약 45% 적용 시 시뮬레이션: 기관 확약 비율이 추정치인 45%까지 확정될 경우, 상장일 유통 가능 금액은 약 168억 원 수준으로 축소됩니다. 유통 금액 100억 원대의 스팩(SPAC)급 유통물량 환경이 조성되며, 주당 절대 단가가 9,000원으로 만 원 이하의 저가주 착시 효과가 더해져 시가총액 부담이 적어 상장일 강한 주가 부양(공모가 대비 최대 100% 이상 상승 기대)의 수급적 배경을 형성합니다.
• 상장일 주가 변동 폭: 상장 당일 주가는 공모가(9,000원) 대비 60%~400% 구간인 5,400원~36,000원 사이에서 형성됩니다.

이러한 가벼운 유통물량 구조에도 불구하고, 4일에 달하는 긴 환불 기간에 따른 이자 비용과 기회비용은 반드시 정밀 계산해야 할 위험 요인입니다.

4. 청약 일정 및 자금 효율성/이자 비용 시뮬레이션 (Capital Efficiency & Financing)

공모주 투자에서 실질 순수익을 도출하기 위해서는 단순 상승률이 아닌 자금 동결 기간 동안의 대출 이자 및 파킹통장 기회비용을 엄밀히 산출해야 합니다. 4일 환불 일정을 반영한 손익분기점(BEP)을 정밀 도출합니다.

4.1 청약 참여 예측 및 배정 수량 추정

• 균등 배정 예측:
  • 일반 청약 균등 배정 물량: 312,500주
  • 예상 청약 계좌 수: 약 25만 건
  • 예상 균등 배정 수량: 약 1.25주 (1주 기본 배정 후 25% 확률로 2주 배정)
• 비례 배정 예측:
  • 총 청약 증거금: 약 5조 원 유입 가정
  • 예상 비례 경쟁률: 3,556대 1
  • 비례 1주당 필요 증거금: 약 1,600만 원

4.2 4일 환불 기간에 따른 이자 비용 및 손익분기점(BEP) 분석

본 청약은 10월 21일(화)~10월 22일(수) 진행되며, 환불일은 10월 26일(월)로 환불까지 총 4일이 소요됩니다.

• 비례 1주 수령에 필요한 자금: 16,000,000원
• 환불 소요 기간: 4일
• 자금 기회비용 연이율(파킹통장/마이너스 통장 기회비용 산정): 약 2.41% (실질 세후 기회비용 기준)
• 비례 1주당 필요 기회비용: 16,000,000원 × 2.4128% × (4일/365일) ≈ 4,228원
• 필요 상승률(BEP): (4,228원 ÷ 9,000원) × 100 ≈ +47%

따라서 비례 청약 참여 시 상장 당일 주가가 최소 +47%(공모가 대비 4,228원 상승한 13,228원 이상) 상승해야 기회비용을 상쇄하고 실질 흑자로 전환됩니다.

이처럼 4일 환불에 따른 기회비용 부담이 상당하므로, 동일 기간 진행되는 타 청약 종목들과의 자금 분산 및 레버리지 실행 전략이 필수적입니다.

5. 동시 청약 대응 및 자산운용 최적화 전략 (Capital Allocation & Final Strategy)

10월 4주 차는 복수의 공모주 청약 일정이 교차하는 시기이므로, 단일 종목에 자금을 완전히 잠그는 것은 포트폴리오 전체 수익률을 저하시킬 수 있습니다. 일정 간 자금 순환을 극대화하는 레버리지 실행안과 자금 배분 전략을 제시합니다.

5.1 동시 청약 일정 종목 간 자금 분산 및 대출 실행 전략

인텔리빅스 청약 기간 전후로 티앤이코리아, 하나스팩, 영광 등의 선행 청약과 엠에스바이오, 디티에스 등의 후행 청약 일정이 밀집되어 있습니다.

• 일정 중복 및 교차 현황:
  • 선행 청약 그룹: 티앤이코리아, 하나스팩, 영광
  • 당기 청약 종목: 인텔리빅스 (10/21~10/22 청약, 10/26 환불)
  • 후행 청약 그룹: 엠에스바이오, 디티에스
  • 상장일 중복: 10월 30일(금) 인텔리빅스와 하나스팩 동시 상장 예정
• 날짜별 자금 레버리지 실행 액션 플랜:
  • Day 1 (10/21): 자체 보유 현금 자금을 활용해 선행 청약 종목인 티앤이코리아 및 하나스팩/영광 청약에 우선 응모.
  • Day 2 (10/22): 인텔리빅스 청약 마감일. 마이너스 통장 등 단기 대출을 실행하여 인텔리빅스 비례 청약 자금에 추가 투입.
  • Day 3~4 (10/23~10/24): 선행 청약 종목(티앤이코리아 등)의 환불금이 계좌로 입금됨.
  • 대출 상환 (10/24): 입금된 환불금으로 인텔리빅스 청약을 위해 실행했던 단기 대출금을 즉시 상환하여 대출 이자 발생 기간을 단 2일로 차단.
• 자금 분할 전략: 전체 자금을 인텔리빅스 한 곳에 잠그기보다는, 수익성과 가벼운 유통물량이 검증된 티앤이코리아와 인텔리빅스로 자금을 분할 배치하여 리스크를 분산하고 효율을 높이는 접근이 유효합니다.

5.2 종합 평가 점수 및 최종 투자 실행 가이드

• 종합 평가 점수: B+
• 긍정적 요인 (Positive): 적자 특례가 아닌 실질 당기순이익을 창출하는 흑자 AI 소프트웨어 기업이라는 높은 가치, 이해 가능한 수준의 적정 PER 적용, 상장일 출회 가능한 기존 주주 물량의 부재, 최종 확약 45% 반영 시 168억 원 규모의 스팩급 가벼운 유통물량, 공모가 9,000원의 저가 단가 착시 및 +100% 이상 상승 가능성.
• 부정적 요인 (Negative): 4일 환불 소요에 따른 자금 기회비용 증가(BEP +47% 수준), 10월 30일 하나스팩과의 동시 상장에 따른 수급 분산 우려, 청약 당일 함께 상장한 엘리스그룹의 주가 흐름 부진으로 인한 시장 투심 약화.

최종 투자 실행 체크리스트:

• 청약 2일 차(10/22) 실시간 경쟁률 확인 후 비례 1주당 필요 금액 및 BEP 재산출
• 선행 종목(티앤이코리아, 하나스팩 등) 환불금 기반 대출 상환 일정(10/24) 재확인
• 후행 종목(엠에스바이오, 디티에스)의 기관 수요예측 결과 및 엠에스바이오 상장 성과 모니터링
• 파킹통장 세후 이자 기회비용 대비 인텔리빅스 비례 청약 실익 비교 후 균등/비례 최종 비중 확정

인텔리빅스는 흑자 경영에 기반한 재무적 단단함과 가벼운 유통물량이라는 확실한 강점을 지니고 있습니다. 청약 2일 차 실시간 경쟁률을 엄밀히 체크하시고, 제시된 자금 순환 플랜에 따라 실질 이자 기회비용을 상쇄하는 정밀한 자금 집행을 단행하시기 바랍니다.

6. 청약전략

 (1) 청약 기본정보

항목	내용
공모가	9,000원 (희망 밴드 최상단 확정)
최소청약	20주 (증거금 90,000원)
균등 배정	약 1.2주
청약일	10월 21일 ~ 10월 22일
환불일	10월 26일 (환불 기간 4일 소요)
수요예측 경쟁률	1,234대 1 (참여 기관 2,357곳)
상장 예정일	10월 30일
상장일 유통 물량	22.94% (약 260만 주, 234억 원)
의무보유 확약률	6.14% (최종 40~45% 상향 추정)
주관사	미래에셋증권

 (2) 균등, 비례 청약전략

상장일 유통 물량이 22.94%(약 234억 원)로 가볍고, 최종 확약이 40~45%까지 상향되면 유통 금액이 168억 원까지 축소되는 스팩급 수급 환경이 조성됩니다. 기존 주주 물량이 사실상 없어 오버행 리스크도 낮다는 점이 강점입니다.

다만 10월 30일 하나스팩과의 동시 상장으로 수급 분산이 우려되고, 청약 당일 상장하는 엘리스그룹의 주가 흐름에 따라 시장 투심이 영향을 받을 수 있다는 점은 감안해야 합니다.

따라서 초보자라면 균등 중심으로 참여할 만한 종목이며, 비례 청약은 4일 환불에 따른 높은 BEP(+47%)와 자금 기회비용을 고려해 신중하게 접근해야 합니다. 선행·후행 청약 종목과의 자금 순환 플랜을 활용하면 자금 효율을 높일 수 있습니다.

 

 <균등. 비례 청약전략 방송>
*유튜브 방송을 신설하였습니다.  아래와 같이 청약 종합정보, 비례 방송을 클릭하여 시청하시기 바랍니다. *구독, 좋아요 부탁드립니다.

==>청약 첫날  유튜브 방송 링크를 게시할 예정입니다.

 

<공모 1일차>

 

 

 

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초보자 FAQ: 실전 Q&A

Q1. 인텔리빅스는 어떤 회사인가요?

A. 비전 AI와 생성형 AI를 결합해 도시·산업·건설 현장의 위험을 실시간으로 관제하는 AI 안전 솔루션 기업입니다. 매출의 60%는 공공(B2G), 40%는 기업(B2B)에서 발생합니다.

Q2. VIX 엔진이 무엇인가요?

A. 600만 건 이상의 현장 데이터를 학습한 인텔리빅스의 독자 영상 분석 엔진입니다. VIX 4.0은 위험을 스스로 판단해 관리자에게 브리핑하고 로봇을 출동시키는 능동형 제어까지 지원합니다.

Q3. 흑자 AI 기업이라는 게 왜 중요한가요?

A. 최근 AI 공모주 대부분이 적자 상태에서 미래 추정 이익으로 공모가를 산정하는 반면, 인텔리빅스는 실제 당기순이익을 창출하며 밸류에이션의 신뢰도를 높였기 때문입니다. 하방 리스크 방어에 유리합니다.

Q4. 공모가 9,000원은 어떻게 봐야 하나요?

A. 피어 그룹 평균 PER 22.02배를 적용한 주당 평가가액 11,405원에 11.28%~25.08% 할인된 밴드의 최상단입니다. 참여 기관 100%가 최상단 이상을 제시했을 만큼 수요가 강했습니다.

Q5. 확약률 6.14%가 최종적으로 오른다는 근거가 무엇인가요?

A. 주관사 미래에셋증권은 최종 확약이 40% 이상으로 예상되는 딜에는 투자설명서에 40% 미달 경고 문구를 넣지 않는 패턴을 보여왔는데, 인텔리빅스 투자설명서에도 해당 문구가 없기 때문입니다. 최종 40~45% 상향이 추정됩니다.

Q6. 상장일 유통 물량 22.94%는 많은 편인가요?

A. 가벼운 편입니다. 최종 확약 45%가 반영되면 약 168억 원까지 축소되어 사실상 스팩급 수급 환경이 조성됩니다.

Q7. 균등 배정 약 1.2주는 무슨 뜻인가요?

A. 최소청약을 하면 1주는 기본적으로 받고, 약 25% 확률로 2주까지 받을 수 있다는 뜻입니다. 초보자의 균등 청약 실익이 충분합니다.

Q8. 비례 청약 손익분기점이 왜 +47%나 되나요?

A. 비례 1주에 약 1,600만 원의 증거금이 필요한 데다 환불까지 4일이 걸리기 때문입니다. 이자·기회비용 약 4,228원(주당)을 상쇄하려면 공모가 대비 +47%(13,228원 이상) 상승해야 합니다.

Q9. 다른 공모주와 자금 배분은 어떻게 하나요?

A. 선행 청약(티앤이코리아 등)의 환불금으로 후행 청약의 대출을 상환하는 자금 순환 플랜을 활용하면 이자 부담을 며칠로 줄일 수 있습니다. 자금을 한 종목에 다 넣지 말고 분할 배치하는 것이 좋습니다.

Q10. 이 종목을 한 줄로 정리하면 무엇인가요?

A. 흑자 AI 기업의 재무 안정성과 스팩급 가벼운 유통 물량이 강점이지만, 4일 환불에 따른 높은 손익분기점과 동시 상장 수급 분산을 함께 고려해야 하는 공모주입니다.

본 글은 투자 참고용이며 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

 

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